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油脂四季度有支撑·每日商报

来源:网络整理 作者:采集侠 2016/12/05 10:52

回顾文华商品油脂板块走势,其自去年8月底即开启了此轮上涨行情,其间只有今年4月底至5月底有一次明显的回调,但幅度也有限。本周油脂上涨再次加速,尤其周三借助美国上调生物柴油添加比例一事直接触涨停。

美国提高生物柴油添加计划,对美豆油是明显支撑。统计过去三年对EPA的添加比例完成情况看,去年完成比例是79%,平均完成比例在77%。再根据豆油在生物柴油的用量平均占比为55%,因此可以推算出豆油16/17年度的用量约为6257百万磅。而此前USDA给出的16/17年度的豆油用量生物柴油用量为5950百万磅。因此二者差额为307百万磅,约为14万吨豆油。另外,2015/2016年豆油预计在生柴中的用量为5776百万磅,USDA预估为5675百万磅,差额为100百万磅,约为4.5万吨豆油。综上,usda在美豆油的平衡表中对生物柴油的需求量是低估的。按照往年正常的执行情况看,美豆油的生物柴油用量至少要增加19万吨左右,如果要完全完成任务,增加的量将更多。因此美豆油的平衡表库销比状态会是1993年以来的新低,这将是支撑油脂长期利多的题材。

其他油脂基本面方面,国内豆油基差走强,库存下滑,需求逐渐在转好,而且豆油处于减库存的状态。棕榈油方面,面临着季节性减产,而且国内外棕榈油库存预计还是低位,如果印尼没有供应压力,那么四季度棕油也是维持偏强思路。菜油国内抛储成交率100%,而且去库存也对长期价格有利。因此从供需基本面看,油脂四季度外围是降产量的预期,国内则面临需求旺季,支持油脂继续看涨。只不过要谨防快速拉涨之后的回落调整,因此油脂多单也要注意节奏 。

据永安期货

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