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中国房地产行业2016:大变革时代2015-2017

来源:网络整理 作者:采集侠 2016/06/14 01:04

国内房地产板块正在进入变革时代。未来两年,开发商之间的并购、私有化和资产重组活动将转趋频繁

随着地价上涨,开发商将会更积极地参与市区重建项目

受惠于并购和重建项目。我们首推的中国海外(688HK)和华润置地(1109HK)具备充足现金作并购之用。中国海外已成功取得多个大型和具备成本效益的市区重建项目,有关项目在未来几年将成为公司业务的主要动力

私有化和资产重组。更多目前估值低迷(相对1年前瞻NAV折让超过50%和低于0.5倍的2016年预测市净率)的中小型开发商将有意进行私有化或股份回购

一些开发商如雅居乐(3383HK)和世茂(813HK)等将把重点放于出售非核心资产。一些公司(不只是房地产开发商)在出售部分或全部物业资产后支付大额特别股息,我们对此并不感到意外

在房贷宽松的大环境下,总体整市场前景仍然良好。我们预期2016年的房价将同比上升7%,而库存周转期将下跌至10到11个月

开发商2016年的增长预测︰合同销售额同比上升7%﹔盈利同比上升15%(2017年︰19%)

板块估值相对1年前瞻NAV折让40%,低于7年平均值1个标准差

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