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关于《凯迪生态环境科技股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈

来源:网络整理 作者:采集侠 2016/06/09 18:50

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  (上接B18版)

  2009年12月,由于项目的特殊情况和业务机会,公司与关联方武汉凯迪电力工程有限公司在越南联合投标,取得了为越煤集团建设越南冒溪项目的订单,凯迪电力工程为主要承包方,负责工程设计、土建施工等,凯迪生态则利用在电厂调试、运营和设备成套选型上的管理运营经验承包咨询、设备选型及成套、调试等工作。2010年12月,武汉凯迪电力工程有限公司取得越南升龙2×300MW燃煤火电厂项目的EPC总承包订单,并将其中的主要设备选型及成套、调试及人员培训工作分包给凯迪生态。2012年、2013年、2014年及2015年1-9月公司电建EPC分包业务销售收入分别为70,905.48万元、33,039.86万元、17,445.04万元及28,909.87万元,占营业收入比例分别为24.54%、11.24%、4.35%及12.03%。

  (二)主要风险分析

  1、电力业务风险

  (1)电力行业政策变动风险

  随着电力体制改革的逐步实施和深入,电力行业的发展和改革进一步深化,政府不断修改、补充及完善现有产业政策和行业监管政策。2015 年3月15日,《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发[2015]9号)指出,在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上,按照管住中间、放开两头的体制构架,有序放开输配以外的竞争性环节电价,有序向社会资本放开配售电业务,有序放开公益性和调节性以外的发用电计划;推进交易机构相对独立,规范运行;继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究。未来国家宏观经济政策和电力产业政策的调整,可能会对公司正常经营和盈利能力造成一定不利影响。

  (2)电价调整风险

  在中国现行的电力监管体系下,发电企业的上网电价主要由以国家发改委为主的价格主管部门根据发电项目经济寿命周期,按照合理补偿成本、合理确定收益和依法计入税金的原则核定,发电企业无法控制或改变上网电价的核定标准。未来若电力行业上网电价下调,将对公司业务收入和盈利能力造成较大不利影响。

  (3)生物质燃料成本上升风险

  生物质燃料作为生物质能产业重要上游原材料,具有运输合理半径等问题,原材料成本占生物质电厂生产成本的比重较大,其取得成本是影响生物质能领域相关企业能否实现盈利的核心要素。格薪源生物质燃料有限公司成立以来,公司燃料收购体系更为成熟,对燃料采购的质量与数量以及成本管控能力显著提升。但随着国内物价水平、人力成本的提升,生物质电厂也面临人员工资、运输费用等生产成本的上升风险,以及存在因发生突发性自然灾害导致大规模农林废弃物减产等不可预测因素导致燃料采购价格上升的可能性。

  (4)可再生能源市场竞争加剧风险

  近年来,我国政府把可再生清洁能源的开发利用提到了新的高度,加大了对其政策支持的力度。我国包括风能、太阳能、水能、生物质、地热和海洋能源在内的可再生能源均享受政府相关激励政策,包括上网电价补贴和电力上网优先权等。如果未来国家持续加大对其他可再生能源的政策支持,公司也可能会面临来自其他可再生能源发电公司的激烈竞争,从而对公司的市场地位和经营发展造成一定不利影响。

  (5)经营业绩季节性波动风险

  目前,生物质发电的燃料还是以农作物秸秆为主,农作物秸秆通常在夏收和秋收季节获得,在此期间生物质发电厂可获得充足燃料,其发电设备运转率较高,而在冬、春等秸秆资源匮乏期则会因燃料不足而出现设备停工。目前公司通过加大燃料收购力度和优化燃料收购体系等方法,努力确保上游原材料的稳定供应,避免发电量的季节波动。但是,公司仍可能存在因原材料供应季节性波动所引致的经营业绩波动风险。

  风力发电行业对天气条件存在比较大的依赖,任何不可预见的天气变化都可能对标的公司的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。虽然在开始建造风电项目前,公司会对每个风电项目进行实地调研,但是实际运行中的风力资源仍然会因当地气候变化而发生波动,造成每一年的风资源水平与预测水平产生一定差距,进而影响公司风电厂发电量。同时,电厂风况在一年中的不同季节亦存在显著差异,通常冬季和春季风量较大,相应的发电量水平也较高,发电量的季节性变化会导致风电业务收入随季节的变化而产生波动,可能对持续盈利能力产生不利影响。

  水力发电同样与自然气候密切相关,水力发电厂的经营业绩客观上受制于河流的来水以及气候和雨量的变化。公司水源来水的不确定性及季节性波动和差异对公司电力生产及经营业绩均会产生重要影响。公司将密切关注气象气候变化对水情雨情的影响,加强与水文气象单位的报汛合作,减少不必要弃水,努力提高水能利用率,减少水源来水波动对公司经营业绩的不利影响。

  2、林地业务风险

  (1)林地业务开展风险

  公司林地业务由全资子公司阳光公司开展,阳光公司前期专注于林地流转及抚育工作,为保证木材销售及绿化苗木销售等新业务的顺利开拓,阳光公司需根据外部环境、经营计划、业务特征等不断调整现有的业务模式,未来阳光公司存在因业务模式调整不及时而无法适应市场需求导致的短期营业收入及盈利情况不达预期的风险。

  (2)森林采伐限额风险

  我国对森林采伐实行限额采伐制度,对商品材采伐实行年度木材生产计划制度。国务院每5年核定一次森林采伐限额。采伐森林的林木作为商品销售的,必须纳入国家年度木材生产计划,木材生产总量计划和分项计划均实行蓄积量和出材量双项控制。阳光公司开展森林资源采伐需要取得资源所在地采伐限额,未来,林地资产是否能够取得足额的森林采伐限额并实现收入存在一定的风险。

  (3)林地资源安全性风险

  林地资源的资产安全和生产经营面临诸多自然灾害和人为破坏风险,为此阳光公司已制定了《关于加强森林防火工作的通知》、《能源林基地管护管理规定》、《项目组日常管理规范》、《安全生产管理规定》等文件,全力做好各项防治措施。报告期内,公司林地资源未发生重大火灾、病虫害、盗砍盗伐等情况。但若未来出现不可预期的自然灾害或大规模人为破坏等情况,将对林地业务正常开展造成一定不利影响。

  3、电建承包业务不可持续的风险

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